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舆论激烈交锋美凯龙究竟是天使还是恶魔?开奖直播

作者:admin     发布时间:2019-11-21 19:02 点击数:

  有这么一间家喻户晓的上市公司,大部分媒体对它一片盛赞,称其“业绩亮眼,出现逆势增长”。

  与此同时,有少部分媒体持截然相反的观点,认为其“粉饰业绩”。此外,美凯龙还因借款负债扩大、利润大幅度下降等问题遭到上交所问询。

  这家在舆论场存在一定争议的便是家居行业的巨头美凯龙(601828.SH)。

  然而,舆论分歧之下,美凯龙的股价却几乎是没有太多抵抗的单边向下,真相究竟是什么?

  据中国上市公司舆情中心数据显示,业绩增长、财务风险以及转型是舆论对于美凯龙最为关注的点。

  根据美凯龙的三季报,今年1-9月,公司实现营业收入118.24亿元,扣非后净利润23.12亿元,分别同比增长18.34%和5.13%。部分媒体称其“业绩亮眼,出现逆势增长”。

  数据上看,媒体宣传”逆势增长“不过是扣非之后净利润出现小幅增长,如果以净利润来看,这一数值在2019年甚至出现衰退。

  《界面》重点关注到美凯龙在会计政策上的操作。美凯龙的净利润中,包含大量公允价值变动损益。以2018年年报数据为例,净利润中包括17亿的公允价值变动损益。

  根据会计准则,公司用于出租、出售的房地产,可以计入“投资性房地产”。和传统的固定资产相比,投资性房地产的计提折旧方式稍微灵活一些。有两种计提折旧的方式:一是和传统固定资产一样计提折旧,二是可以不计提折旧,并且在出具报表的时间点进行评估,如果评估增值,可以计入利润,体现为“公允价值变动损益”。

  房地产龙头万科,按照传统固定资产模式计提了折旧,报表相对稳健。美凯龙则在第二种方式上屡试不爽,2014年以来靠评估增值的利润高达百亿元之多。

  在此不做未来房价的判断,但随着房地产行业的降温,降价的城市越来越多,一旦开始出现评估减值,公司的净利润将大踏步的走向下降通道。

  自媒体《透镜公司研究》对于美凯龙的“神操作”做了更为详细的阐述。提出美凯龙主营业务的实际盈利能力,远非其表面财务数据那么强悍,旗下卖场所在的物业资产升值每年贡献了近4成利润。更值得关注的是,美凯龙甚至新的商场项目仍处建设阶段,并未完工验收,更未投入实际使用的情况下,就急于确认巨额的公允价值变动收益。

  2018年年报显示,红星美凯龙所取得的17.67亿元投资性房地产公允价值变动收益并非主要来自其在持物业,而是主要来自其在建工程:红星美凯龙67.29亿元的在建工程,在2018年贡献了9.55亿元的公允价值变动收益,占其当年最终公允价值变动收益总额的54.05%,占当年净利润近20%,并在其他年份存在类似的操作。

  通过评估增值,能够在一定时间内美化业绩,但却无法带来真实现金流,因此美凯龙的经营性现金流量净额低于净利润。

  近年美凯龙的资产负债率一直都在增加,从2015年底的48.58%提升至2018年的59.1%。截至2019年9月末,美凯龙的资产负债已经达到740.3亿元,负债率升至60.67%。

  高负债导致公司财务费用高企。据华西证券统计,美凯龙前三季度期间费用率整体上升4.08pct至36.61%。前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动+1.43pct、+0.54pct、+0.09pct、+2.02pct至12.8%、9.7%、0.2%、13.8%,其中财务费用增加系2018年下半年新增融资致使有息负债规模上升,以及市场借款利率上升所致。

  今年4月,标普曾发布评级公告,将美凯龙的主体信用评级从“BBB-”下调至“BB+”,原因为其流动性弱化与再融资风险上升。

  企业可以通过会计手段让报表更为华丽,但却无法改变企业的真实经营面貌和财务状况。

  我国地方性家居品牌众多,渠道分散,行业集中度低,即使强如红星美凯龙,也深陷困局,加之行业景气度的下降,6034555.com易发高手论坛怎么摆求姻缘的风水阵,为吸引更多客流,公司试图增加新业态,重塑线下门店,以此提升居住生活品质据介绍,马经挂牌系列e...!完成数字化升级,寻找转型新路径。

  转型是美凯龙近年频频强调的战略关键词,通过搜索引擎也可以发现,市场上充斥着有关美凯龙转型的报道,用的字眼包括“三驾马车成型”、“健身房+X”、“海王101计划”以及“联手阿里转型新零售”等等,看似非常华丽的辞藻,但实际效果又是如何?

  《蓝鲸财经》刊登的文章观点相对谨慎,在认可美凯龙转型中所处的竞争优势的同时,提到公司出现高速扩张的负债问题。

  《经济观察报》则对美凯龙的转型效果比较悲观,认为红星美凯龙过去的转型,并没有解决传统家居卖场C端用户的痛点;新零售的目的应该是以“人”为中心,减轻C端用户的负担,开奖直播,但目前红星美凯龙的新零售转型还难以企及这个目标。

  搜狐财经网刊登的一篇名为《红星美凯龙人气下滑,何兴华发布的海王100计划难以成功》的文章对美凯龙的转型有更为详细的阐述:

  业内认为,目前美凯龙的努力并不成功,因为在降低消费者决策的难度和成本,解决信息不对称问题的效果上并不明显,只是扬汤止沸。

  在销售之前,美凯龙所谓大数据生成的设计方案还比较粗糙和原始,消费者还需要亲自体验和选择方案;在销售中,面对炫目的品牌,消费者获取有效信息的能力并没有明显提高,有时实际效果恰恰相反;在销售后,美凯龙的家装工艺与以往没有太大区别,也缺乏引人注目的新事物。

  实际表现也在一定程度上说明了这一问题。根据美凯龙2018年年报,报告期内,通过网络平台销售线亿多人的美凯龙来说,这个数字并不理想,如果与零售巨头相比,差距更大。

  放眼未来,美凯龙不仅在经营上面临行业下行和转型的难题,财务报表上也可能将迎来评估减值的负面冲击,届时业绩增长将面临更为巨大的压力。二级市场上,美凯龙股价表现疲软,目前投资者信心尚未完全建立,而美凯龙作为一只老次新股后续还将面临天量解禁潮,未来摆在美凯龙面前的挑战有增无减,届时舆论的声浪或接踵而至。(中国上市公司舆情中心)

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